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　　一、主要观点：

　　发运端，本轮澳洲与巴西有小幅回升，巴西洪灾影响未知，有发运下降预期，但目前发运量均已经略微高于近几年平均水平，到港仍稳定维持在2000 万吨以上。再结合港口库存和疏港情况，海外供应相对充足，且钢厂采购补库目前仍有预期。

　　需求端，铁水还是高炉开工都连续多周上升中，屡创年内最高值，逼近此前推算的235-240 万吨铁水在粗钢压减下的峰值，现已来到240 万吨，预计后续增量动力大幅下降。

　　钢厂采购仍在进行，但随着淡季的到来，补库逻辑或将弱化。

　　目前，炉料弱化迹象明显，但整体价格还是偏高，下游钢材需求不济，钢厂即期利润仍在低位，铁矿上升通道被阻。唯一刺激铁矿上升便是相关部门不断给地产打的强心针，但市场普遍反应较差，土地批复，房屋销售都未有好转。但结合铁矿较强的金融属性，且在美元走强，人民币贬值下，内盘仍有补涨预期，预期震荡偏弱运行。

　　(孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688)

　　二、操作建议：

　　单边：1-9 正套

　　期权：无。

　　三、重点关注及风险因素：

　　疫情发展态势/下游地产基建开工情况/政策调控文件/粗钢压减施行情况四、基本面分析

　　【价格】地产基建均无建树，期现两端高位震荡【价差】中低品间价差收窄，金步巴成为最便宜交割品【供应】澳巴本轮小升，到港小降，都已超过同期平均水平，供应总体尚稳定【需求】铁水，开工均小增，已是年内最高位，但增量空间有限【库存】港口和钢厂库存匀速去库

（文章来源：华联期货）

文章来源：华联期货

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